펀드투자권유대행인 - 1과목 펀드평가 ②
1과목 펀드투자 - 펀드평가 ② 편은 펀드의 성과평가와 펀드 분석 및 평가의 개관 , 집합투자기구평가 세부사항 및 집합투자기구 평가보고서의 핵심 요약정리 입니다. ★은 중요도로 유의하셔서 공부하시면 좋습니다.
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펀드투자권유대행인 - 1과목 펀드평가 ②
★표준편차와 베타
표준편차 > 일정기간의 수익률과 동일기간 평균수익률을 대비하여 변동한 범위 측정
베타 > 수익률이 벤치마크 수익률의 변동에 대해 어느정도 민감도를 가지고 있는가 측정
★위험조정지표의 종류
샤프비율
위험을 고려, 펀드 운용성과를 측정하는 대표적 지표
부담한 위험 한단위당 초과수익률의 정도 비율
트레이너비율
체계적 위험 한단위당 무위험 초과수익률을 나타내는 지표
분산투자시 유용함
젠센의 알파
유일한 차감지표, 실제 수익률이 시장균형이라고 가정 기대수익률보다 얼마나 높올지 측정지표
실제수익률-기대수익률
트레킹 에러
펀드수익률과 벤치마크 수익률의 차이, 추적오차를 의미
트레킹 에러가 높으면 = 벤치마크와 상이한 것
정보비율
적극적 투자할동과 집합적투자기구의 초과수익률에 대한 표준편차 비율
정보비율이 높으면= 운용자 능력 탁월
★샤프비율
1 반드시 평가기간 동일, 동일한 유형 펀드들간의 비교
2 수익률 구간에 따라 상이한 평가 결과 도출
3 정규분포의 통계적 속성에 따라 장기수익률 측정
4 초과수익률이 부수익률일 경우 설명하기 어려움
★트레이너 비율
1 분산투자시 비체계적위험은 투자수익에 기여 불가능 전제
2 오직 체계적 위험만이 초과수익 기여
3 체계적 위험 베타 사용
★젠센의 알파
' 펀드수익률 - 기대수익률 '
알파 >= 펀드 수익률》기대수익률
펀드운용자들의 증권선택, 자산구성비 변경, 업총 투자 비중 조절 성공적
한계 > 종목선택정보와 시장예측정보 구분 불가
★정보비율
개요- 적극적 투자활동의 결과 발생한 초과수익률과 편드의 초과수익률에 대한 표준편차의 비율 = 평가비율
정보비율이 높으면= 운용자 능력 탁월
편드 등급
개요 > 수익률.위험. 위험조정성과 등 총합 판단할 수 있는 등급 표시
유의점-
1 등급이 절대적은 아니다
2 과거의 계량적인 성과만 반영한다
3 미래 성과는 보장하지 않는다.
4 투자판단 시발점은 가능하나 전적의존은 안된다.
성과요인 분석
계량분석과정
성과원인 세분하여 기여 정도 분석
#가상포트폴리오 > 특정한 조건을 가진 가상의 포트폴리오를 만들어 실제 펀드의 성과와 비교하여 그 차이를 분석하여 성과의 요인을 다양하게 구분할 수 있음
포트폴리오 분석
자산의 투자비중 분석 > 자산 총류, 종목 비중
거래특성 분석-
스타일 분석 > 성과에 가장 큰 요인 기준 펀드 분류
운용회사 운용자 질적 분석
이유 > 우연에 의해 나타난 성과인지 질적 특성 때문인지 파악
질적 특성 구성 변수-
계량정보 > 상호비교를 통해 평가
비계량정보 > 실사나 면접등 평가
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